领导有方，台湾惠普提出了新财经政策

    惠普（HP）公布最新季报，扣除裁员相关费用之后，惠普提出了表现相对优异的财报，尤其是个人计算机（PC）部门（PSG）的表现突出，销售额达到71亿美元，营益率为2.8％，此数字离2002年惠普购并康柏（Compaq）时预设目标4％仍有差距，但已是3年来非常好的表现，新执行长Mark Hurd上任后，惠普的日常营运似乎渐渐上了轨道。

    此次惠普连带公布了不少以往不易为人注意的信息，法说会中更有大量图表数据解释营运状况，例如2年来PSG的销售额及营益率，都制作了清楚图表让投资人及媒体了解营运状况，相较于以往死板、令人坠五里雾中的财务3表，夸耀战功的意味相当浓厚。

    PSG的确看得出成长，尤其是Hurd上任后的2季，营业利益分别为1.63亿及2亿美元，较先前6季显示出大幅成长，尤其2004年全球PC业者处于丰收阶段时，惠普全年PC部门营业利益仅为2.05亿，而最新公布的2005年度第四季（2005年8～10月）PC部门单季营业利益就达2亿美元，2者相较立见高下。

    但严格说来，惠普PSG部门自立自强的情况不应全数归功于Hurd，由2005年度第一季开始（2004年11月～2005年1月），营业利益已有长足进步，显然在前执行长Fiorina被罢黜之际，PSG已经开始奋发向上。

    但这只是惠普营运表现的三分之一，在其它方面不见得都有优异表现，原本提供大部份获利的影像部门（ISG），近1年来的表现就显得窘迫不少，连续4季营业利益成长率都处于下滑态势，虽然新产品不断推出，产品出货量成长看来也都相当健康，但营益率却处在3年新低，本季只有13.2％，前3年的水平都在16％以上。

    当期印表耗材（向来是惠普获利的主要来源）占ISG销售额56％，惠普未公布精确销售数字，若以部门销售额68亿美元计算，耗材销售额约在38亿美元之谱；惠普公布销售额成长率为7％，相较于洋洋洒洒列出的硬件出货成长率（商用打印机成长16％、彩雷成长41％、多功能事务机成长83％等），显然逊色许多。然而以惠普打印机向来以耗材补贴硬件的策略来看，如果硬件出货成长不带动耗材，对企业自身帮助显然不大。

    惠普不讳言为了扩大市占率而降低产品价格，因此在PC及打印机市场上都能看到类似现象；低价产品的确能吸引到消费者，然而在市占率与获利率上，企业并不易找到平衡点。一周前公布财报的戴尔（Dell）正是完美范例，当产品售价无法提供足够获利时，全球最大供货商也必须将高毛利产品引入产品线。戴尔与惠普先前的优缺点似乎在最近6个月内全数转移到对方阵营，戴尔推高单价产品、惠普则以低价抢市场；戴尔觉得营运效率仍须提升，惠普则觉得营运效率渐入佳境。

    跳开2大PC供货商现况，观察整个PC产业，则有一点不禁令人忧心，低价产品仍是消费主流，虽然产品由桌上型PC转到NB的趋势明显，但卖得好的仍然是「低价的NB」，一份由市调机构Current Analysis公布的最新报告中提及，美国零售通路商Wal-Mart可能在2005年底假期推出售价低达398美元的NB，届时可能再对PC市场进行新一波的价格震撼教育。