数字后的秘密：闲话Acer并购Gateway

    2007年8月27日，当Acer宣布将斥资7.1亿美元收购Gateway时，令业界一片哗然，紧接着便是媒体连篇累牍的报道，其中大多数论调皆是此次收购将如何改变全球PC格局云云，然而，如果细细思量的话，就会发现问题并非如此简单，毕竟这是两家拥有同样产品的厂商之并购，而不是两个人互通有无的交易。

    下面，我们就从一些数字出发，来看看问题的另一面。

●　Gateway：丢失的“三”

    自今年6月传出Gateway即将进入国内市场之时起，但凡宣传就会使用“美国第三”字样，这已经为其埋下了宣传上的隐患。

Gateway笔记本美国市占率曾经位居第三

    根据市场调研机构统计，2007年第二季度的美国笔记本市占率排名中，苹果和Gateway并列排名第3（前2名分别是戴尔和惠普）。但是其中的问题在于，虽然二者当时的出货量都是96万台、占有率5.6%，但是与2006年同期相比，苹果的销量增加了26%，而Gateway则是下跌了7%。同时，Gateway出货量较半年前也下降了5%。

    在这种下滑趋势下，“美国第三”是一个随时都会失去的头衔，然而Gateway还是选择了它。

Gateway曾是“全美三大PC厂商”之一

    果然很快之后，另一家市调机构NPD公布调查结果，称苹果笔记本在2007年6月在美国笔记本市场占有率已达到17.6%，将Gateway挤出三甲位置。

    那么，Gateway接下来会怎么宣传这个身份——到底是用“曾经的美国第三”，还是用“现在的美国第四”呢？

●　Acer：买一得三

    Acer此次并购的是Gateway，但是同时赚到的还有Parkard Bell（以下简称PB）的优先承购权，以及早已属于Gateway的eMachines，也就是说，这其实是个“买一赠二”的买卖。

    在此之前，Acer在全球PC市场的占有率已达7.1%，而Gateway目前的市占率为1.7%，二者完成并购后Acer的市场占有率将达到8.8%，可以稳居全球第三。同时，其笔记本市场占有率也有望上升至15.7%，成为一家之下、诸家之上的No.2（目前笔记本市场占有率最高的惠普为20.9%）。

不成功便辞职，Acer董事长王振堂立下“军令状”

    这个数字只是根据目前各自的占有率通过简单的加法得出来的，但是占有率本身就是一个在动态变化的数字（Gateway就是一例），所以应该考虑得更周全一些，尤其是一些可能存在的变数。

    业界最知名的同业并购当属2001年惠普并购康柏（Compaq）案。这笔现在看起来非常成功的交易，在当时不但遭到许多惠普大股东的反对（其中甚至包括惠普创始人William Hewlett之子Walter Hewlett），甚至一些业内名人也不看好，比如Sun公司CEO Scott McNealy就称其是“两辆垃圾车撞到了一起”。

因收购Compaq而下台的惠普前CEO Fiorina

    同业并购带来的最大优势是节省成本，如Acer表示并购将会在明年为之节省1.5亿美元。不过，惠普当初并购康柏时，也预计可以节省数十亿美元的成本，然而由于未能及时完成供应链整合，致使惠普在2004年8月甚至未能完成当季的盈利目标，而大力倡导这一交易的CEO Carly Fiorina也因此黯然下台。

    无独有偶，Acer董事长兼CEO王振堂此次也立下了军令状，称如果此次并购失败即辞职。

●　股市：Acer市值蒸发200亿台币

    虽然媒体对此次收购一致看好，认为全球第三已是Acer囊中之物，并能进一步提升其获利，但是股市却表现出强烈的反差：自并购宣布之后，Acer股票连续两个交易日均跌停，市值蒸发近200亿台币（合人民币约50亿元）。

8月30日Acer台湾股价

    造成市值蒸发的主要原因来自外资法人，均表示此次并购每股1.9美元的价格溢价达57%，很可能影响Acer后续获利。在外资证券商的买卖超中，仅有此次合并案中Acer聘请的独家财务顾问花旗环球证券小幅买超1000张，而其他外资证券商均大举卖超，花旗此举亦因此被台湾媒体称为“螳臂挡车”。

    值得注意的是，在8月29日外资证券商的买卖超中，Gateway聘请的财务顾问高盛证券卖超数目最大，高达14000余张；瑞士信贷卖超6000余张，而里昂证券、麦格里、美林证券及荷银等单日卖超量也均在3000至4000张之间。8月29日单日，Acer成交量高达66000张，为近一年多以来最大成交量。

    不过与此同时，摩根士丹利及巴黎证券均认为此次并购对于Acer是长期利多，分别给出“加码”及“买进”建议。

●　最后一个数字是“？”

    在并购消息传出之后，笔者曾就此问题与一些业内人士交流过看法，其中有种观点认为：Gateway之所以会在此际进入大陆市场，并且选择神州数码作为独家总代理，有可能都属于Acer计划中的一部分，其中最关键的部分在于，Acer需要一个“高端”品牌来抢占高端市场，而拥有美国血统的Gateway显然是个非常合适的人选。

    也就是说，Acer之所以愿意溢价57%来购买Gateway，看中的并不单单是它在美国的地位（毕竟是一个连续7年亏损的品牌），同时更是希望用它来在大陆市场进行布局，以在这个高速成长的市场中多分得一杯羹。

    已经存在的问题并不是问题——尽管由于网络的发达，很多人都已经知道Gateway在美国只是一个靠低价出名的品牌，但是如果Gateway在大陆市场发布完全不同于美国的机型，并加大宣传力度，将之打造成一个高端品牌并非难事——君不见网易拍之类的东西也照样可以宣传成高档品牌么。

    唯一的问题是，Gateway到底需要多少时间才能实现这一步？<