又一家腾讯独角兽上市在即，市占率高达60%，何时盈利成最大痛点

　　2000年前后，以百度、腾讯、盛大、搜狐、网易等为代表的国内互联网名企分批上市，这一年被誉为国内互联网企业上市热潮期;2010年前后，以阿里巴巴、京东为代表的等知名电商互联网公司纷纷开启上市之旅，这一年被称为国内互联网企业的第二波上市热潮期;2018年，以小米、猎聘、优信、映客、51信用卡、齐家网、指尖跃动、拼多多等互联网公司纷纷上市，这一年被看作是国内互联网公司的第三次上市热潮期。

　　北京时间9月3日，国内领先的互联网娱乐服务平台、国内最大的在线电影票务平台、排名第二的在线现场娱乐票务服务平台、中国业内知名的国产电影主控发行方、中国最大的在线电影社区、中国娱乐行业最受欢迎的专业APP发行方猫眼娱乐正式递交招股书，即将赴港上市，这是继继阅文、小米、美团之后又一赴港上市的具有代表性的中国新经济公司。

　　猫眼电影原名“美团电影”,由美团网于2012年2月推出;2013年1月更名为“猫眼电影”;2015年7月猫眼电影独立为美团网旗下全资子公司猫眼文化传媒有限公司(简称猫眼公司);2016年5月27日，光线控股以1.76亿光线传媒股份和8亿元现金换取了猫眼电影38.40%的股权，同时光线传媒以15.83亿元现金购买了猫眼电影19.00%的股权。交易完成后，光线控股和光线传媒合计持有猫眼57.4%的股权;2017年11月，猫眼与微影相关业务整合完成，获得腾讯10亿人民币的投资。时至今日，光线及其关联方依旧为猫眼娱乐的第一大股东，持股比例为48.80%;腾讯持股比例为16.27%;美团为8.56%。

　　图源：腾讯科技、数可视

　　猫眼娱乐上市主体公司名称为Entertainment Plus，美林美银和摩根士丹利为猫眼IPO的联席保荐人，华兴资本为独家财务顾问。根据招股书显示，2018年上半年，猫眼娱乐营业收入总额从2015年的5.97亿元人民币增长至2017年的25.48亿元，年均复合增长率高达106.6%，截至2018年6月30日，猫眼的营业收入为18.95亿元，同比增长103.5%。经调整溢利净额从2015年的-12.7亿元跃升到2017年的2.16亿元。说得简单点，2018年上半年，猫眼娱乐收入为18.95亿元，亏损2.31亿元，经调整后，亏损为1560万元。

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　　此外，招股书显示，2018年上半年猫眼月度活跃用户超过1.3亿。根据艾瑞咨询报告，按2018 年上半年电影票务交易总额计，猫眼是中国最大的在线电影票务平台，市场份额超60%;2018 年上半年，按票务总交易额计，猫眼在现场娱乐票务服务中排名第二;按2018 年上半年平均月度活跃用户计，猫眼是中国最大的在线电影社区，猫眼专业版是中国娱乐行业最受欢迎的专业App。

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　　同时，招股书显示，2015年-2017年猫眼的研发开支分别为4894万、1.63亿、1.44亿，2018年上半年已投入研发费用近1亿。本次募集资金主要用于提升综合平台实力、研究开发及技术基建、潜在的投资和收购以及补充运营资金及一般企业用途。

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　　上市也好，不上市也罢，作为国内电影娱乐的行业老大，猫眼娱乐需要面临的问题很简单—盈利。敲钟的公司是否“准备好了”、是否赶上了“好时机”其实并不重要，重要的是在钟响之后打磨业务，韬光养晦，让公司本身的价值提升并创造想象空间。如今国内电影票房泡沫挤干净后，虽说观影人数、娱乐消费的大趋势不变，但少了高速成长的助推器，逐利的资本方的冲动性投资行为已经一去不复返了，我们常说“不赚钱的企业都是耍流氓”，对于猫眼，又何尝不是如此呢?

　　本文编辑：吴永龙

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