深圳龙华100天:郭台铭"慢"绘鸿海未来
在接受《彭博商业周刊》专访时，郭台铭表示这段时间不打小白球，每天的运动是做伏地挺身，但据内部员工的观察，除了伏地挺身之外，郭台铭在铁皮屋内的运动，还有“瑜伽”。
侵蚀获利或遇后遗症（图片均来自互联网）
“现在，如果双腿打直，郭董是可以把手掌贴在地面的。”方寸之地、吐纳之间，郭台铭修身养性，重新思考鸿海帝国的管理之道，或许，也看见了令他不得不低头的产业现实。
才在去年股东会上喊出鸿海未来走“黄金十年”的郭台铭，在这次的专访中意外下修鸿海集团成长目标，甚至不忘补上一句“15％也是一个很大的数字”。有人直说这是丧气话，有人认为是郭台铭心浮气躁之下的口误，但平心而论，“成长腰斩”的说法，绝对是基于产业现实。
其实从鸿海今年营收表现来看，刚出炉的八月营收2148亿元，比起去年的同一期间成长了98％，累计今年前八个月的营收已经达到1.34兆元，也大幅成长近62％，今年要达到三成的成长，对鸿海来说，根本是轻而易举。
然而，鸿海营收可以大幅跳跃，还是依靠着过去的成长方程式。首先是新产品的问世，这几年大客户苹果扮演了鸿海救世主的角色，从iPhone开始，今年又推出iPad与iPhone 4，让负责代工的鸿海营收大增。另外，大举购买SONY全球厂房，跨入液晶电视代工，也对鸿海营收有一定帮助。
只是，如果我们检视半年报，却发现了鸿海亮丽营收背后，隐藏了“美丽的哀愁”。虽然鸿海合并营收部分为新台币1.2兆元，较去年同期大幅成长47％，但每股税后纯益（EPS）却仅成长22％，为3.61元。
分析获利成长不如营收成长的原因，除了持股73％的富士康亏损拖累之外，毛利率下滑，是最具威胁的获利杀手。
过去为了达成营收成长目标、维系客户关系，鸿海确实接了许多低毛利率、对获利贡献不大的订单。抢单的动作有如武侠小说中的“七伤拳”一般，每次出招，都能伤敌，但却也损及自身元气。当战场太大、敌人太多，不断出招之下的累积结果，就是自己受害也深。
例如为了跨入笔电与电视的代工，鸿海低价竞争结果，陆续拿下包括苹果、SONY、惠普与戴尔等大厂订单，使得笔电代工大厂如广达、仁宝半年报毛利率大降，让仁宝总经理陈瑞聪法说会时，喊出“大家一起沉沦”的说法。
广达直接与鸿海竞争苹果、惠普等订单，受伤最惨，第二季正好是去年杀价抢单的新机出货，广达第二季合并毛利率应声跌破“保四”关卡，杀到3.4％，创下历史新低水准。陈瑞聪虽然说仁宝沉沦比较慢，第二季合并毛利率也杀到只剩下4％，面临毛利4％保卫战。
笔电代工产业大沉沦，陈瑞聪直指沉沦的凶手就是鸿海。
鸿海虽然是杀价战的发动者，但是自己也难逃沉沦的命运。根据瑞银证券分析师谢宗文的估算，鸿海获利上最严重的问题就是来自毛利率下滑，上半年毛利率从去年的9.9％下滑至8.7％，营业净利率则是由5.6％衰退到3.9％。“这个难以反转的趋势，确定成为鸿海的长期隐忧！”
另外一位观察鸿海超过十年的分析师也点出一个问题，鸿海过去的购并都太偏重在产能与订单，并入的也都是低毛利率的产品，让鸿海毛利率积弱不振。
种种迹象都显示，过去在每年成长30％的目标下，鸿海囫囵吞枣吃下的许多成长激素，现在副作用都慢慢显现出来了。这些副作用正在啃蚀鸿海的获利能力，逼得郭台铭必须审视未来成长的规划，甚至放下身段，重新思考“30％”这个数字的意义。
宏碁创办人施振荣认为，过去鸿海追求30％的成长，这样的成长幅度明显超过整个产业的自然成长；而要超越自然成长，就要吃下别家公司的订单，“但你不可能吃下所有的订单，迟早，必须面对成长的极限。”现在郭台铭调降鸿海成长目标，施振荣称赞，这才是务实的作法...■
相关报道：
关注我们
