夺回阿里集团控制权 马云出招大猜想
马云希望雅虎退出阿里巴巴
同样是周三，雅虎CEO卡罗尔·巴茨(Carol Bartz)表示，她“可能”会在年底加入阿里巴巴董事会，但还没有最终决定。
很显然，雅虎知道，马云希望雅虎退出阿里巴巴。但对于雅虎而言，在淘宝和支付宝这两个阿里巴巴最赚钱的部门上市前出售股份是不明智的。尽管这些业务与雅虎的核心业务没什么关系，但从金融角度来说，保持现状不失为一个明智的举动。市场研究机构Stifel Nicolaus甚至表示，雅虎股价的85%要归功于雅虎日本和阿里巴巴，甚至可以雅虎是家亚洲公司，拥有美国业务。
然而，阿里巴巴集团与雅虎关系愈发紧张。如果雅虎完全掌握阿里巴巴集团控制权，同时拥有按照董事会或公司章程辞退马云的权力。那么身处不利境地的马云，可能通过那些手段避免阿里巴巴大权落入雅虎之手呢？
其一，回购阿里巴巴股份，成为多数股东
今年5月，阿里巴巴CFO蔡崇信曾在该公司全球股东大会上称，阿里巴巴公司准备回购雅虎所持股份，但雅虎随后表示不愿出售。
回购阿里集团股份，成为多数股东
那么，假设在未来的某一时点，雅虎同意出售所持的39%股份，阿里巴巴需要为此支付多少现金呢？
这需要仔细地算笔账：目前，雅虎拥有阿里巴巴集团39%股份，也即拥有阿里巴巴集团旗下支付宝、淘宝网、阿里云、中国雅虎等子公司39%股份。根据估算，已经上市的阿里巴巴B2B业务市值为738.82亿港元（约96亿美元）。阿里巴巴集团对已经上市B2B业务持有73.21%的股份，也就是说雅虎手中持有39%阿里集团股份相当于持有28.4%（39%*73.21%）的阿里巴巴B2B业务股份，价值约27亿美元（96亿美元*28.4%）；
假设未上市的支付宝和淘宝网估值分别约为100亿美元和200亿美元，因阿里集团拥有完整股权，即雅虎相当于拥有它们39%的股份，这部分价值为117亿美元（此前价值投资大师段永平认为淘宝+支付宝可能值500亿）；
阿里巴巴集团旗下阿里云、雅虎中国等其他业务暂不计算在列。
综上估值，在雅虎同意出售的前提下，阿里巴巴至少要付出144亿美元（如果按段永平的估值需要222亿美元）。
其二，联合软银，对抗雅虎雅虎目前拥有阿里巴巴集团39%股权，在董事会占有多数投票权，因此阿里巴巴强行回购股票将非常困难。唯一的可能是联合第三大股东软银。
软银集团董事长孙正义（左）与阿里集团董事长马云（右）
目前，阿里巴巴董事会共有4席，雅虎占有一席，由雅虎联合创始人杨致远担任。按照2005年雅虎与阿里巴巴签署的协议，雅虎将在今年底获得阿里巴巴董事会的第二个席位。而软银持有阿里集团29.3%的股份，并在董事会占有一席。
如与软银联合，马云的投票权将增至61%，董事会席位将为3席，雅虎投票权仍为39%，席位为2席。因此，马云可通过控制董事会强行要求雅虎卖出阿里集团股份，并让自己重掌阿里巴巴大权。
这一做法的关键在于：软银会否跟马云站在一边？
软银在这场争夺中，具有多重身份。其不仅拥有29.3%的阿里集团股份，还拥有雅虎日本41%的股份，以及美国雅虎约5%的股份。软银在阿里集团与雅虎间一直扮演着平衡利益的角色。双方争夺日益激烈，软银仍然不动声色。
其三，收购美国雅虎，迂回解决控股权之战试想，在雅虎同意出售阿里集团股份的前提下，马云仍要付出约144至222亿美元的代价，但是雅虎目前估值不足190亿美元，马云不如直接控股雅虎。
雅虎机构股东持股比例（图片均来自互联网）
据悉，雅虎机构股东持股比例为72%，非机构股东持股比例为28%。在机构股东中，前四大股东持股比例28%。其中第一、二大机构股东均隶属美国资本集团（The Capital Group），即该集团总共持股达到17.13%。在非机构股东中，雅虎目前高管团队持股9.8%（雅虎董事会理事David Filo持股5.7%，杨致远持股3.5%）。
按照目前雅虎市值溢价一倍计算，取得雅虎50%股份的花费约为183.8亿美元。但从目前雅虎股权结构看，实现控股并不一定需要50%的股权。阿里巴巴只要持有超过17.13%股权就会成为雅虎第一大股东。由于雅虎董事与高管持股为9.77%，四大机构持股者28%，因此阿里巴巴持有30%左右的股份就有可能直接控制雅虎董事会，获得雅虎决策权。30%雅虎股份预计花费为115亿美元。
然而，不论马云及其团队最终决定收购雅虎持有股份，亦或是直接收购美国雅虎，都将面临一个困难——资金。
目前雅虎拥有阿里巴巴集团的绝对控制权，因此马云不可能动用阿里巴巴的资金（或做资产抵押）。
尽管，此前阿里巴巴方面曾否认马云正在通过向国有银行出售支付宝股份的方式，收购雅虎手中的阿里股份。不过，这倒指出了一个可以获取资金的方式，即向国有银行贷款。
背景介绍：
阿里巴巴与雅虎的合作要追溯到5年前。2005年，雅虎联合创始人杨致远与阿里巴巴创始人马云达成交易，雅虎用雅虎中国换取阿里巴巴39%的股份。雅虎认为，与阿里巴巴的交易能够帮助其在中国获取利润。如今，与阿里巴巴、淘宝和支付宝的成功相比，雅虎中国却几乎消亡。有消息称，阿里巴巴希望雅虎出售该部分股权，但是雅虎已经公开表示将把这些价值数十亿美元的股份视为在中国的关键投资。■
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