威马手握优质资产，债权人会议是翻盘的关键点！

　　去年以来,威马汽车积极展开自救行动,多次向外界传递出利好信息。

　　2023年10月,上海市第三中级人民受理了威马汽车的预重整申请,多数债权人对威马有强烈的重整意愿;基于此,在2023年12月法院正式受理了威马预重整转重整的申请;今年1月,威马公开招募战略投资人,希望通过战略投资人的帮助实现顺利重整。

　　威马债权人会议即将召开

　　在威马汽车的重整进程中,一场关键的会议即将举行——第一次债权人会议。如今,距离威马汽车定于3月29日的第一次债权人会议仅剩几天时间,可以说这次会议是直接决定威马汽车生死的关键节点。

　　对企业而言,债务重组是企业经营困难时面对的一条艰难但必要的道路,关系到威马能否获得发展的新机实现涅槃重生,同时也影响着债权人的利益是否能够得到妥善保护。

　　对债权人而言,最关心的是资金的安全回收,威马汽车能否拿出一套可行性方案,包括债权分配、债权置换等策略,以增强债权人的信心。

　　根据此前预重整阶段的评估结果,在合并报表口径下,威马经评估资产价值约为人民币96亿余元,经审计负债金额约为人民币250亿元,债务金额远大于资产价值。

　　威马手握优质资产,逆袭机遇当前

　　其实从威马展开自救以来,向外界传递出的信息都不是想直接申请破产了事,而是希望积极重整从而走出困境恢复持续经营能力,有两方面原因支撑着威马此信念。

　　一方面,造车新势力中仅威马手握优质资产。据不完全统计,在2018年中国电动汽车制造商多达480多家;但是截止2023年底,仍在仍在正常经营的中国新能源汽车仅剩约40家。

　　而在众多新势力中,威马是唯一手握乘用车生产资质(包含轿车、SUV和MPV)+商用车生产资质+两座工业4.0智能制造基地的车企,具备业务多向发展的灵活性。而在目前多家重组、重整的新能源车企中,威马是唯一一家累计销量在10万台以上的新能源车企。

　　另一方面,市场正往有利于威马的方向发展。新能源汽车产业自2016年迎来爆发式增长,长期以来市场格局呈现"哑铃型”,即10万元以下低端市场和30万元豪华市场占据销量主力。但根据燃油车历史发展规律,最终的市场形态会步入“纺锤型”,即15万-25万元级别的主流家用车会占据多数市场份额。

　　威马汽车从创立就聚焦15万-25万元市场,具备先发优势。例如2018年上市的威马EX5搭载同级最全12项L2级智能驾驶辅助系统;2021年上市的威马W6搭载国内首款AVP无人自主泊车系统。

　　因此可以说威马在前几年的发展受到市场大环境的影响,有些生不逢时。不过从去年开始,15~25万元市场逐渐放量,并将从2024年开始迎来爆发。例如前段时间,蔚来官宣子品牌——乐道,将面向20万元级别市场;小鹏汽车也将发布子品牌,聚焦15万元级别市场。

　　曾经专注于30万元以上的品牌,如今都在积极创立子品牌进攻15万~25万元市场,种种信息释放出的信号表示,威马或许将迎来逆袭的关键红利期。

　　债权人降低预期,多方共赢

　　对于威马汽车而言,眼下是面临债务但又恰逢逆袭机遇,这次的债权人会议就正是威马走出当下困境的一个转折点。

　　从其他公司债务重组案例来看,债权人对债务人的偿债预期并非越高越好,过高的偿债预期必然会加大威马的财务压力,过分强硬的追债措施反而会迫使威马重组失败,不利于债务的回收。

　　因此,债权人还是需要以大局出发,合理调整、降低偿债要求。当然,债权人降低对威马的债务偿还期望值并非无原则的压缩债权,而是基于现实和可能,寻求一个双方或多方都能接受的解决方案,一般来说涉及到以下几种方案:

　　1、以低于债务账面价值的现金或者非现金资产清偿债务;2、债务转为股权/资本;3、修改部分债务条件,例如减轻债务利息、延长偿还债务时限等。

　　虽然说这种做法在短期内债权人可能面临一定的损失,但从长远来看,却是一步稳健的棋局。期望越低,意味着双方在协商时的心理负担越小,达成协议的可能性越大,从而有助于实现多方共赢的局面。

　　例如债权人可以进行“债转股”,将债权转为股权,债权人成为威马的股权人,待威马恢复正常经营、盈利、IPO之后,债权人就是直接受益人。

　　总而言之,此次债权人会议也是由政府等相关部门出面组织,可以看出政府层面对威马汽车的重视和看好。债权人从大局出发调整对威马的偿债期望,旨在给威马更多重生的空间,让威马恢复经营与债权人利益保障的双赢局面。