京东方4年融资251亿陷"越亏越投"怪圈

    泡泡网资讯频道12月29日 在资本市场，投资者往往愿意选择有盈利能力或潜力的企业加以支持，屡屡亏损的企业自然得不到投资者的青睐。但A股却有这么一家企业，在上市以来的10年间有4年处于不断亏损状态，盈利额度远远赶不上亏损额。这样的企业却在4年间融资251亿元，创造了行业内“越亏损越投资”的“奇迹”。

    这家企业就是京东方。

京东方4年融资251亿 陷入“越亏越投资”的怪圈（图片来自互联网）

    4年融资251亿

    京东方成立于1993年4月，由北京电子管厂、创业团队、华银实业、工行信托四家发起组建，在1995年开始涉足液晶产业。解决资金困扰成为京东方转型之后的当务之急，而股市也被视为最初融资的唯一途径：1997年6月，京东方在深交所成功发行B股上市，并在2000年12月在深交所成功增发A股。

    2004年，京东方计划在香港上市，募集资金10亿美元，用来建设一条在当时十分先进的6代线。但因为“侵吞国有资产”嫌疑京东方的上市进程被迫中断。

    2005年，液晶面板市场陷入低迷，加上北京5代线处于投产初期，京东方亏损15.87亿元；2006年正值产业低谷，京东方亏损17.71亿元；2007年液晶行业回暖，京东方盈利近7亿元；2008年爆发金融危机，京东方“上半年还盈利5个多亿”，下半年却又亏损8.08亿元；2009年，京东方因获得合肥、成都和国家发改委先后补贴8.3亿元后才略微盈利4968万元。

    在2010年三季度财报中，京东方预期公司在2010年将出现13亿元-14亿元的亏损。而最终的年报数据显示，2001年登陆股市至今，京东方6年盈利4年亏损，盈利年份一共为股东赚得14.51亿元，而截至今年三季度的亏损总额却高达43.66亿元。

    近5年来，京东方主营业务则只有一年实现盈利。巨额亏损之下，上市至今，京东方实际分配到股东账上的累积现金红利每股仅0.08元。

    但令人不解的是，自2006年开始京东方几乎每年都要巨额再融资，而且5年中进行的4次大规模再融资几乎无一失手。据统计，这4次再融资均为定向增发，累计高达251亿元。

    并且，参与京东方定向增发的投资者似乎总是对京东方主营业务糟糕的盈利表现视而不见。在12月10日披露的定向增发情况及上市报告书显示，京东方本轮增发共有7家公司参与，几乎清一色为国资背景。其中三家为北京市国资背景，一家为合肥国资背景，一家为重庆国资背景，一家为央企控股上市公司，另一家北京嘉汇德信投资中心为有限合伙公司，具体股东背景不明。

    与国资背景的投资方相比，民营投资的态度则显的有些暧昧。柯希平、刘益谦等参与京东方2008年增发的民营投资人，本次均未参与京东方再融资；不仅如此，今年解禁以来，柯希平与刘益谦旗下的上海诺达圣信息科技有限公司，多次减持京东方的股份。

    国内某知名民企旗下创投公司投资总监表示，“这次肯定不参与了，上次增发我曾建议公司投资，但决策层觉得有ST风险，所有就没投。”基本上，这名资深投资人的意见也代表了民营资本的普遍想法。

    今年十一长假之前，A股大幅跳水，京东方股价更是在上述股东大幅减持下，探至2.7元的低点。而这一价格已低于京东方经过调整的3.03元增发价。

    在众多质疑声中，京东方最终还是完成了总额逾90亿元的再融资。并且在本轮融资之后，京东方还宣布将把液晶面板项目拓展至鄂尔多斯。